Суап
Суап сделката представлява размяна на едни бъдещи парични потоци за други. При всяка суап сделка, сегашната стойност на бъдещите входящи парични потоци трябва да е равна на сегашната стойност на бъдещите изходящи парични потоци.
Същност
Суап (на английски: swap) Англ. Суап – сменям, разменям е финансов инструмент, договор за размяна на серия бъдещи плащания, при който поне за едната страна не е известен размерът на бъдещите плащания (но е известна формула по която ще бъдат определени). По своята същност суапът може да се разглежда като серия от форуърдни контракти. Суапът може да се определеи като валутна операция, при която двете страни по сделката си разменятедна валута срещу друга с уговорката, че следопределено време всеки контрагент ще върне надругия валутата, която първоначално е получил. Една от формите на този вид сделка суап е отпускане на конвертируема валута срещу относително слаба валута (затворена или клирингова). В такива случаи обикновено се договаря предоставянето на определена сума конвертируема валута на чуждестранна банка за определен период от време срещу сума от местна непреводима валута, предоставена на местна фирма, посочена от кредитора, отпуснал свободната валута. В края на срока на сделката кредитът в местната непреводима валута ще бъде изплатен на банката, включена в сделка суап, която ще върне свободно конвертируемата валута на нейния първоначален собственик. Същата форма на сделка суап се употребява и при залог на злато с физическо преместване на златото или без такова със залог само на златни сертификати. Друга форма на този вид сделка суап се употребява при сключените споразумения между развитите страни при затруднения в платежния им баланс да залагат временно договорени суми от свободните си валути срещу получаване на конвертируеми валути на партньорите си. С получената чужда валута страната, която се намира в затруднено положение, извършва надлежни плащания или интервенира на валутния пазар, за да противодейства на спекулативни продажби на нейната валута. В международната валутна практика под сделка суап се разбира покупка (или продажба) на една валута на виждане и едновременна продажба (или покупка) на друга валута на срок. Този вид сделки суап сасвързани обикновено с прехвърляне на валута от страна с нисък лихвен процент към страна с висок лихвен процент, като в този случай, за да се предотврати загубата от спадане на курса на валутата на страната с висок лихвен процент, дилърът, изпълняващ сделката, продава тази валута на срок. Този вид лихвени арбитражи намират широко приложение на паричния пазар.
Елементи
Страните по суап сделката се наричат контрагенти. Основната сума по сделката, на база на която се изчисляват лихвените плащания, се нарича условна главница. Някои видове суап сделки могат да включват първоначална размяна на главницата в деня на сделката.
Размяната на купони се свежда до движението на парични потоци в периода между датата на сключване и падежа на суап сделката.
Възможна е и окончателна размяна на главницата на падежа на суап сделката.
Видове
Най-разпространените видове суапи са:
Лихвен суап
Финансов продукт, даващ възможност за защита срещу промяна на референтните лихвени проценти чрез размяна на плаващи срещу фиксирани лихвени плащания.
- Характерни черти:
- Защита срещу възможно покачване на лихвените нива в бъдеще.
- Размяна на насрещни парични потоци с възможност за нетиране.
- Гъвкави условия по сделките (срок, сума, схема на изплащане, периодичност на изплащане на лихва).
- Фиксиране на лихвен процент по обслужване на заемните средства за остатъка от периода в среда на нарастващи лихвени проценти.
- Лихвеният суап е паралелна и независима сделка от първоначалния договор за заем, който остава непроменен.
- Възможност за по-ранно приключване на суапа.
- Пример
Клиентът има 5-годишен заем с плаващ лихвен процент (3-месечен Euribor + надбавка) и желае да фиксира плаващия лихвен процент (Euribor). Сключвайки договор за лихвен суап (IRS), клиентът се уговаря с банката тя да плаща вместо него плаващата лихва, базирана на 3-месечен Euribor, срещу ангажимента клиентът да плаща фиксирана лихва от например 4,85%* върху амортизиращата се главница за следващите 5 години. С това споразумение за лихвен суап клиентът заменя своето лихвено плащане по обслужване на заемните средства от плаващо (3-месечен Euribor + надбавка) във фиксирано (4,85%* надбавка).
[[Валутен суап]
Валутният суап е сделка, при която едната страна купува определено количество валута на моментния спот курс и едновременно с това продава обратно същото количество от същата валута с вальор повече от 2 работни дни в бъдещето. Втората сделка е форуърдна и се сключва със същия контрагент, с който се сключва и първата (спот сделката). Трябва да се има предвид, че няма никакви пречки и двете сделки в рамките на валутния суап да бъдат с бъдещи вальори.
Суап на обща възвръщаемост (Total Return Swap)
Суапът на обща възвръщаемост е деривативен инструмент, при който едната страна се съгласява да плати на другата общата възвръщаемост от съответен актив в замяна на предварително определени плащания или възвръщаемостта по друг актив. Базовият актив може да бъде кредит, облигация, кошница от активи или индекс. Срокът на тези суапи е обикновенно от една до три години. Понятието обща възвръщаемост включва всички лихвени плащания от съответния актив плюс/минус сума, базирана на промяната на пазарната стойност на актива. Ако цената расте, продавачът на кредитна защита (в случая той е купувачът на обща възвръщаемост) получава сума, равна на нарастването на стойността. Обратно, ако цената на актива спада, той плаща сума, равна на намалението на стойността. При този вид суапова сделка не се извършва прехвърляне на собствеността върху актива между участниците в сделката. В действителност има голямо разнообразие при схемите на Суапа на обща възвръщаемост. Представени са два вида примера, отразяващи двете основни схеми на протичане на суапа.
- Пример: Търговска банка А кредитира предимно промишлеността, а търговска банка В – селското стопанство. Търговска банка А договаря суап на обща възвръщаемост с ТБ В. Двете банки разменят доходите по кредитен портфейл на стойност 50 млн. USD.
Доколкото има много малко общи движения в степента на риск между селското стопанство и производството, банките диверсифицират портфейлите си и намаляват общата изложеност на кредитен риск. Аналогично банките биха използвали този суап, ако имат концентрация на кредити в определени региони. Този тип суап се среща и като Суап върху кредитния портфейл.
Други видове суапи:
Суап числа
Вальорът на валутните спот позиции (два работни дни след датата на сключване на сделката), държани към края на работния ден, се прехвърля с нова дата за вальор - първия работен ден след датата на предишния вальор. Като част от прехвърлянето, позициите подлежат на начисляване на суап (положителен или отрицателен). Суап числата се прилагат за всички отворени Spot FX позиции към 22:00ч. българско време (15:00 часа Ню Йорк). Те се използват при прехвърляне на датата на вальора на валутната позиция и отразяват овърнайт лихвата за държане на позицията. Позицията се затваря по [[курс]а на затваряне и се отваря наново (rollover) на съответния курс за къса или дълга позиция.
Вижте още
Източници
- Richard Flavell, Swaps and Other Derivatives (The Wiley Finance Series)
- Amir Sadr, Interest Rate Swaps and Their Derivatives: A Practitioner's Guide (Wiley Finance)
- Moorad Choudhry, The Credit Default Swap Basis (Bloomberg Financial)
- John F. Marshall, Understanding Swaps (Wiley Finance)
- Robert W. Kolb, Futures, Options, and Swaps
- Howard Corb, Interest Rate Swaps and Other Derivatives (Columbia Business School Publishing)