Разлика между версии на „Цена на опция“
| Ред 1: | Ред 1: | ||
'''Cтойността на варанта''' е равна на '''разликата между пазарната цена на ценните книжа и страйк цената, умножена по броя ценни книжа, които могат да се закупят с един варант.''' | '''Cтойността на варанта''' е равна на '''разликата между пазарната цена на ценните книжа и страйк цената, умножена по броя ценни книжа, които могат да се закупят с един варант.''' | ||
| − | == | + | ==Същност== |
Pw = Max[N*(Pm – Ps);0], където: | Pw = Max[N*(Pm – Ps);0], където: | ||
Текуща версия към 14:50, 8 април 2014
Cтойността на варанта е равна на разликата между пазарната цена на ценните книжа и страйк цената, умножена по броя ценни книжа, които могат да се закупят с един варант.
Същност
Pw = Max[N*(Pm – Ps);0], където:
Pw – теоретична цена на варанта
N – брой ценни книжа, които могат да се закупят с един варант
Pm – пазарна цена на ценните книжа
Ps – страйк цена, или фиксираната цена, по която могат да се закупят ценните книжа - обикновено страйк цената е фиксирана, но има и варанти с променлива цена.
С други думи, стойността на варанта ще е равна на разликата между пазарната цена на ценните книжа и страйк цената, умножена по броя ценни книжа, които могат да се закупят с един варант, само ако получената от това стойност е по-голяма от 0, или пазарната цена на ценните книжа е по-голяма от страйк цената.
Ако пазарната цена на ценните книжа е по-малка от страйк цената, по която могат да се закупят ценните книжа, то тогава варантът няма теоритична цена, а само времева стойност.
В редки случаи пазарната цена на варанта ще се различава значително от теоретичната, плюс транзакционните разходи, тъй като в противен случай ще може да има наличие на безрисков арбитраж – инвеститорът ще закупи варанта, ще го упражни, закупувайки акции, които иначе би купил по-скъпо от пазара.
В общия случай пазарната цена на варанта ще е по-голяма от неговата теоритична стойност, плюс транзакционните разходи, тъй като варантът има и времева стойност (time value).
Определяне на практика
На практика пазарната цена на варанта е сума от две стойности – теоретична плюс времева стойност. Инвеститорите са съгласни да платят премия (времева стойност) над теоретичната поради това, че варантът има остатъчен живот, който също притежава стойност. Например, ако кол варант върху акции има теоретична стойност 10 лева и изтича на следващия ден, то логично е той да бъде оценен от пазара на 10 лева. Ако обаче падежът му е след 5 години и очакванията са, че цената на акциите на дружеството ще расте значително през този период, тъй като ще се увеличи техният фундамент, то той ще бъде оценен на повече от теоретичната му стойност (вътрешната стойност).
Например варантът се разменя при цена 50 лева, теоретичната му стойност е 10 лева, следователно разликата от 40 лева отразява очакванията на пазарните участници относно ръста на бъдещата цена на акциите на въпросната компания.
Докато теоретичната стойност е линейна функция на три променливи и следователно се определя лесно, то определянето на времевата стойност на варанта е по-трудно и същевременно решаващо за неговата крайна оценка.
Ливъридж
При така зададените параметри на варанта за определяне на неговата теоретична цена, логично възниква въпросът ако цената на съответната ценна книга, върху която е издаден той, се промени с 1%, то с колко процента ще се промени цената на варанта. Или с други думи, как можем да определим чувствителността на варанта към цената на ценната книга, която чувствителност е известна като ливъридж:
Lw = %ΔPw, където:
%ΔPm
Lw – ливъридж на варанта
%ΔPw – процентна промяна на теоритичната стойност на варанта
%ΔPm – процентна промяна на цената на ценната книга
Например, ако цената на една акция скочи с 20% и в резултат на това теоретичната цена на варанта, измерена с най-горната формула, нарасне със 100%, то ливъриджът ще е 5.
С други думи при 1% ръст на цената на акцията, стойността на варанта ще се покачи с 5%.
Вижте още
- Видове опции
- Пут опция
- Кол опция
- Акция
- Облигация
- Лихвен процент
- Счетоводен баланс
- Фондова борса
- Опционна премия
Източници
- Lawrence G. McMillan, Options as a Strategic Investment, Third Edition
- W. Edward Olmstead, Options for the Beginner and Beyond: Unlock the Opportunities and Minimize the Risks
- Sheldon Natenberg, Option Volatility & Pricing: Advanced Trading Strategies and Techniques
- Lawrence G. McMillan, McMillan on Options (A Marketplace Book)