Фючърсна сделка

Същност

Безусловни срочни сделки, които се сключват за реализиране на печалба от изменението на цените на базовия актив на фючърсния пазар през периода от сключването до изпълнението на сделката. Те нямат за цел реална доставка ил покупка на стоки, но не изключват и такава възможност. Базовите активи, обект на търговия са стандартни контракти за стоки, валута или финансови инструменти.

Особености

Двете страни по сделката поемат безусловното задължение да я изпълнят, независимо от пазарната ситуация в момента на изпълнението. Страните по фючърсната сделка могат да изпълнят задълженията си по два начина :

Чрез сключване на обратна, наричана офсетна сделка, с която се закрива позицията на фючърсния пазар и отпада задължението за реално изпълнение на първата сделка,
Чрез реална покупка или продажба на стоката (използва се само по изключение). Всяка от страните има право сама да избере начина, по който да изпълни задълженията си, без да се съобразява с интересите на другата страна и без да иска нейното съгласие.

Фючърсните сделки са борсов инструмент за осъществяване на 2 противоположни стратегии :

Защита от ценови, валутен и търговски риск (хеджиране),
Реализиране на валутна печалба от изменението на цените на базовите активи (спекулиране).

Главната организационно-управленска предпоставка за съществуването на фючърсните сделки е създаването на специфичния механизъм за излизане от пазара преди настъпване на срока за изпълнение на сделката, без да е необходимо съгласието на другия контрагент. Този механизъм се управлява от специален борсов институт, наречен Клирингова корпорация. Тя извършва разплащанията между участниците в борсовата търговия и прекъсва пряката връзка между продавача и купувача по конкретната сделка. Борсовата сделка се сключва между конкретен продавач и купувач, но веднага след сключването й задълженията се трансформират в задължения към борсата и клиринговата корпорация. В основата на функционирането на този механизъм стои системата за гарантиране на изпълнението на задълженията от всеки участник на борсата чрез внасяне на гаранция, наричана марджин.

Фючърсните сделки се сключват само по време на борсовите сесии. Сключването на сделката се нарича откриване на позиция. То означава поемане на задължение от търговеца към борсата за закупуване или доставка на стоки в определен от договора срок. Поемането на задължение за доставка на стоки се нарича къса позиция. Поемането на задължение за покупка на стоки означава откриване на дълга позиция. Изпълнението на задълженията за доставка или покупка се нарича закриване на позицията.

Фючърсните сделки се оформят с напълно стандартизирани фючърсни контракти. В бланката се посочва вида на фючърса, качество, място на доставка, франкировка и др. Единственото условиевие, което не е предварително попълнено е цената. На гърба на фючърсния контракт са посочени основните изисквания и ограничения при търговията с този вид фючърси.

Етапи при сключване на фючърсна сделка

Установяване на контакт с оторизиран брокер.
Възлагане на брокера да сключи сделка с писмена поръчка от потенциалния продавач/купувач. Поръчката съдържа информация за вида на операцията, вид на контракта, брой на контрактите, изисквания по отношение на цената и срок на валидност. Поръчките се делят на пазрни, условни, лимитирани и“стоп” поръчки в зависимост от начина, по който се определят изискванията за цената.
Внасяне на марджин и регистриране на поръчка. В марджин сметката се отразяват всички печалби или загуби до закриването на позицията. Марджинът се определя от борсата като процент от стойността на доставката. Размерът му зависи от очакваните колебания в борсовите цени. Внасянето на марджина е основание за брокера да регистрира поръчката на борсата и прво да я изпълни на предстоящата борсова сесия.
Изпълнение на поръчката.
Регистриране на сделката в клиринговата корпорация
Потвърждаване на сделките - то е основание клиринговата корпорация да започне обработването на марджин сметките, а брокерът да получи комисионното си възнаграждение.
Обработване на борсовите сделки - след потвърждаване на сключените сделки от клиентите, клиринговата корпорация изчислява печалбите и загубите за всички клиенти, които остават с открити позиции или излизат от пазара. Печалбите и загубите се изчисляват като се съпостави цената на сделката с официалната борсова цена (цена сетълмънт), която се определя по различни начини на отделните борси. Клирговата корпорация обработва марджин сметките като задължава сметките на губещите и заверява сметките на печелившите. Този механизъм се нарича маркиране на пазара. При разплащанията между печелившите и губещите клиенти клиринговата корпорация не участва със свои средсва, а само преразпределя средствата, внесени предварително по марджин сметките.

Вижте още

Източници

Илиев, Лалева. Борси и борсови операции. Мартинели.
Кънев, Микроикономика. Учебник Четвърто издание. В. Търново 2001.
Минчев, Трифонов, Доганова. Икономика, Русе 2001.
Информация от сайтовете на БНБ, НСИ и други

Външни препратки