Бенджамин Греъм

Бенджамин Греъм( на англ.Benjamin Graham)(8 май 1894-21 септември 1976) е британско-американски икономист и професионален инвеститор. Считан е за първия поддръжник на инвестиционния подход,който започва да преподава в бизнес училището в Колумбия през 1928 год.

Заедно с Дейвид Дод издават така известната книга „Анализ на сигурността“(Security Analysis)

Някои от последователите на Греъм са: Уилям Руан, Ървинг Кан, Хани Анклис, Уолтър Шлос, Уорън Бъфет (Бъфет споделя, че след собствения му баща, Греъм е втория най-влиятелен човек в живот му.) Греъм нарича двама от ученниците си (Бъфет и Кан) свои синове.

Живот и кариера

По-ранния живот

Бенджамин Греъм е роден в Лондон,Англия под името Бенджамин Гросбаум.Родителите му са евреи.Заедно със семейството си се премества в Ню Йорк,когато навършва една година.Малко след преместването им баща му умира и майка му губи семейните спестявания поради кризата през 1907 год.След смъртта на баща си живее в бедност,но въпреки това става добър студент в Колумбийския университе и завършва образованието си на 20 годишна възраст.Поканен е да работи като учител по английски език,математика и философия,но Греъм решава да започне работа на Уол Стрийт,създавайки партнъорствотоГреъм-Нюман.Скоро той започва да печели около $ 500,000 годишно,което изобщо не е зле за 25 годишен младеж.

Това не ознначава,че Греъм не преминава през трудни моменти в живота си.През 1929 г.той едва запазва партнъорството си поради настъпилата финансова катастрофа.Съпругата на Греъм е принудена да се върне обратно на работа като учител по танци.Партнъорството оцелява благодарение на продажбата на повечето лични активи на партнъорите.Партнъорството между Греъм и Нюман продължава до 1956г.

Греъм умира през 1976 г.познат като „Бащата на анализът на сигурността“

Кариера

Книгата„Анализ на сигурността“ с автори Греъм иДод е публикувана през 1934 год.Тя е смятана за библията на всички сериозни инвеститори.Втората най-уважавана негова книга е „Интелигентният инвеститор“,публикувана през 1949г.Греъм и Дод въвеждат концепцията за„вътрешна стойност“,откроявайки кое е ценното при покупката на стоки с отстъпка от тази стойност.

Уорън Бъфет описва „Интелигентният инвестиор“ като „най-добрата книга за инвестиране писана някога“.Греум увещава участниците на фондовия пазар да правят основно разграничение между инвестиции и спекулации.В книгата си „Aнализ на сигурността“,той дефинира инвестицията като пише:“Инвестиционният проект е този,който след задълбочен анализ обещава безопасност на главницата и адекватна възвръщаемост“.Спекулативните операции не отговарят на тези изисквания.

Греъм пише,че собственикът на дяловия капитал предоставя част от собствеността си на бизнеса.С тази перспектива в ума собственикът на дяловия капитал не трябва да бъде прекалено загрижен за хаотичните колебания в цените на акциите,тъй като истинската стойност в цената на акциите ше бъде отразена в дългосрочен план.

Освен това Греъм прави разграниченние между пасивния и активния инвеститор.

Пасивния инвеститор е познат още като дефанзивен инвеститор.Той инвестира внимателно,търси стойност на запасите и купува в дългосрочен план.

Активния инвеститор от друга страна е този,който притежава повече време,интерес и специализирани знания относно търсенето на добри оферти на пазара.Греъм препоръчва на инвеститорите да отделят повече време ,за да анализират финансовото състояние на компаниите.

Греъм твърди,че действията на собствениците на дялов капитал не могат да се определят като правилни или погешни,независимо дали останалите са или не са съгласни с тях.Инвеститорите са прави,когато фактите и анализите им се оказват правилни.

Добре е инвеститорът да се съсредоточи върху реалната производителност и живота на фирмите си и върху получаването на дивиденти,вместо често да се тревожи относно нерационалното поведение на '''„Г-н Пазар“'''.

Греъм отправя постоянни критики към компаниите по своето време ,тъй като финансовата им отчетност е завоалирана и нередовна.А това прави трудна възможността инвеститорите да различат истинското състояние на финансите в бизнеса.

Завещание

През последните години подходът „Г-н Пазар“ на Греъм се оспорва от т.нар. съвремена теория на портфолиото.Според нея, което и да е физическо лице е невъзможно да надхитри пазара като цяло.Тази теория се преподава в американските и британски бизнес училища.Въпреки това подходът на Греъм запазва своето разпространение и последователи.Многобройните му научни изследвания включват:“противоречаща инвестиционна екстраполация и риск“;“напречно сечение на очакваната възвръщеаемост на акциите“;“оценяване на наличностите:още едно доказателство за ефективността на пазара“ и др.

Личен живот

Според „The Snowball”(биография на Уорън Бъфет),Греъм е имал афера с Мари Луиз Амингес-приятелката на починалия му син.Той често използва пътуванията си до Франция,за да я посещава.По-късно съпругата му Истий отхвърля идеята му за йивот-6 месеца в Ню Йорк и останалите 6 –във Франция.Затова те се разделят.Мари Луиз е принудена да живее с Бен без брак,тъй като той никога не се развежда със съпругата си Истий.

Основни инвестицинни принципи на Греъм:

Принцип 1: Винаги инвестирай с марж на безопасност.
Принцип 2:Очаквай променливост и спечели от нея.
Принцип 3:Знай какъв вид инвеститор си.

Вижте още

Източници

Benjamin Graham, "The Intelligent Investor", 4 ed., 2003, Chapter 1.
Benjamin Graham, "The Intelligent Investor", 4 ed., 2003, Chapter 20.
Buffett, Warren E.: "Benjamin Graham", Financial Analyst Journal, November/December 1976.
Snowball, Page 164
Snowball, Page 391
Graham and Dodd. 1934. Security Analysis: Principles and Technique, 1E. New York and London: McGraw-Hill Book Company, Inc.
Benjamin Graham. 1949. The Intelligent Investor, 1E. Harper&Brothers, New York, 264 pp
Benjamin Graham. 1959. The Intelligent Investor, 2E revised. Harper&Brothers, New York, 292 pp

Външни препратки