Ликвидност на пазара

Ликвидност на пазара е едно от най-важните му качества, благодарение на които той е определим като повече или по-малко рисков.

Същност

Ликвидността на даден пазар се изразява в способността на инвеститорите да търгуват големи обеми без забавяне, така че той (пазарът) да бъде минимално повлиян. Колкото даден пазар е по-ликвиден, толкова транзакциите на участниците в него са по-бързи, по-ефективни, по-малко оскъпени и не предизвикват сътресения на пазара. Например даден търговец иска спешно да продаде имущество, ценни книжа или други инструменти. Продавачът дълго време търси копувач И вече отчаяно иска да продаде финансовите си инструменти (например). Копувачът е наясно с това, следователно преговаря относно цената. Понеже продавачът спешно се нуждае от паричните средства се съгласява с офертата. При извършване на сделката, дадения Пазар на който тя протича е силно повлиян и изменен, откъдето следва че има ниска степен на ликвидност.

Коефициенти на ликвидност

Коефициентите на ликвидност са показатели за финансово-счетоводен анализ на годишните счетоводни отчети на дадена стопанска единица. Те представляват количествени характеристики на способността на предприятието да изплаща текущите си задължения с краткотрайни активи. Данните за изчисляване на коефициентите на ликвидност се взимат от счетоводния баланс

Пресмятане

Коефициент на обща ликвидност = Съотношението между сумата на краткотрайните активи и сумата на краткосрочните задължения. Коефициент на обща ликвидност = (краткотрайни активи) / (краткосрочни задължения)

Коефициент на бърза ликвидност = (краткосрочни вземания + краткосрочни инвестиции + парични средства) / (краткосрочни задължения)

Коефициент на незабавна ликвидност = (краткосрочни инвестиции + парични средства) / (текущи задължения)

Коефициент на абсолютна ликвидност = (парични средства) / (текущи задължения)

Коефициент на ликвидните активи на банките = Съотношение между сумата на ликвидните активи (парични средства и краткосрочни ценни книжа) и сумата на депозитите и другите задължения на банката.

Коефициенти за ликвидност по падежни интервали на банките = Съотношението между, от една страна, входящия паричен поток за съответния падежен интервал плюс излишъка на нетния паричен поток от предходния интервал, и, от друга, депозитите и другите задължения на банката (изходящ паричен поток) за същия падежен интервал.

Връзка между ликвидноста на пазара и показателите доходност и риск

Освен понятието „доходност” за инвеститорите и портфейлните мениджъри е много важно и понятието „риск”. Именно съотношението между доходността и риска е вероятно най-важният показател при управлението на един портфейл от активи, в това число и акции. За тази цел в световната финансова теория са разработени и се използват различни показатели. В българската практика, най-приложими са показателите за доходност-риск, които съотнасят реализираната доходност над едно ниво, считано за безрисково (примерно доходността на ДЦК) със стандартното отклонение на доходността или само с неговата „негативна” част, т.е. изчислено на база случаите реализирана доходност под средната /т. нар. „полустандартно” отклонение/. Такива например са мярка на Шарп/базирана на стандартното отклонение/, отношение на Сортино /базирано на полустандартното отклонение/ и др. Оказва се, че по-ниската ликвидност внася изкривяване в тези показатели. Когато пазарът „расте”, стандартното отклонение нараства по-бавно от доходността поради положителната асиметричност на вероятностното разпределение на доходността /т.е. реализира се доходност над очакваната с много по-голяма честота от обратния случай/. По този начин стандартното отклонение вече спира да е адекватен измерител на риска, възприеман като вероятност за понасяне на загуби. Когато пазарът започне да „пада” обаче, стандартното отклонение нараства, но асиметричността на вероятностното разпределение се „свива” или става отрицателна /т.е. вече доходност под очакваната или загуба се реализира в повече или толкова случаи колкото и доходност над очакваната/. Вече стандартното отклонение наистина показва риск и то голям, защото е нараснало и като стойност. Проблемът е, че тази положителна промяна в „информативността” на стандартното отклонение се случва, чак когато пазарният спад започне и загубите за инвеститорите вече са понесени. По емпиричен път се доказва, че ниската ликвидност на акциите е водещ фактор за това „изкривяване” на показателите за доходност и риск.

Вижте още

Източници

Външни препратки