Разлика между версии на „Варант“

От Администрация и управление
Направо към навигацията Направо към търсенето
 
(Не са показани 14 междинни версии от 2 потребители)
Ред 1: Ред 1:
−
'''Варантите (опциите)''' (warrants) дават на притежателя си правото, но не и задължението да купи или продаде предварително определено количество ценни книжа по предварително фиксирана цена в определен срок или на определена дата.
+
'''Варантите (опциите)''' (warrants) '''дават на притежателя си правото, но не и задължението да купи или продаде предварително определено количество ценни книжа''' по предварително фиксирана цена в определен срок или на определена дата.
−
[[Законът за публично предлагане на ценни книжа]] (ЗППЦК) дефинира опция като [[ценна книга]], която изразява правото за записване на определен брой ценни книжа по предварително определена или определяема емисионна стойност до изтичането на определен срок.
+
==Същност==
 +
[[Закон за публично предлагане на ценни книжа|Законът за публично предлагане на ценни книжа]] (ЗППЦК) дефинира опция като [[ценна книга]], която изразява правото за записване на определен брой ценни книжа по предварително определена или определяема емисионна стойност до изтичането на определен срок.
  
−
==Видове опции==
+
Когато [[акция|акционер]] придобие опция, той може:
  
−
Опциите от американски тип позволяват те да бъдат упражнени по всяко време до датата на падежа им, а тези от европейски тип могат да бъдат упражнени единствено на датата на изтичането им. Според горната дефиниция на ЗППЦК на капиталовия пазар могат да се издават варанти от американски тип.
+
*да ги упражни, чрез покупка/продажба на акции, съответно, ако те са кол/пут опции
  
−
В зависимост от това дали правото е за покупка или продажба на ценната книга, то опциите следва да се разграничат, съответно на [[кол опции]] и [[пут опции]].
+
*да ги продаде по текущите пазарни цени;
−
 
 
−
От тази гледна точка опциите много наподобяват опциите, но за разлика от последните, те се емитират от съответната компания, вместо от инвеститора, който притежава ценните книжа, върху които са издадени опциите.
 
−
 
 
−
Инвеститор ще закупи [[кол опция]], ако очаква цената на съответната [[ценна книга]], върху която са издадени, да се покачва, а притежателите на [[пут опция]] залагат на понижение на цената.
 
−
 
 
−
==Използване на акции==
 
−
 
 
−
Когато [[акционер]] придобие опция, той може:
 
−
 
 
−
- да ги упражни, чрез покупка/продажба на акции, съответно, ако те са кол/пут опции
 
−
 
 
−
- да ги продаде по текущите пазарни цени;
 
  
 
Ако не извърши едно от двете посочени по-горе действия в рамките на предварително определения срок, притежателят губи варанта.
 
Ако не извърши едно от двете посочени по-горе действия в рамките на предварително определения срок, притежателят губи варанта.
Ред 26: Ред 15:
 
При втория вариант възниква въпроса при каква цена на варанта притежателят му ще е съгласен да го продаде, отговорът на който изисква разграничаване между вътрешна стойност на варанта (теоретична стойност) и времева стойност на варанта.
 
При втория вариант възниква въпроса при каква цена на варанта притежателят му ще е съгласен да го продаде, отговорът на който изисква разграничаване между вътрешна стойност на варанта (теоретична стойност) и времева стойност на варанта.
  
−
==Теоретичната стойност на варанта==
+
==Вижте още==
−
 
+
*[[Видове опции]]
−
Pw = Max[N*(Pm – Ps);0], където:
+
*[[Цена на опция]]
−
 
+
*[[Пут опция]]
−
Pw – теоретична цена на варанта
+
*[[Кол опция]]
−
 
+
*[[Акция]]
−
N – брой ценни книжа, които могат да се закупят с един варант
+
*[[Облигация]]
−
 
+
*[[Лихвен процент]]
−
Pm – пазарна цена на ценните книжа
+
*[[Счетоводен баланс]]
−
 
+
*[[Фондова борса]]
−
Ps – страйк цена, или фиксираната цена, по която могат да се закупят ценните книжа - обикновено страйк цената е фиксирана, но има и варанти с променлива цена.
+
*[[Опционна премия]]
−
 
 
−
С други думи, стойността на варанта ще е равна на разликата между пазарната цена на ценните книжа и страйк цената, умножена по броя ценни книжа, които могат да се закупят с един варант, само ако получената от това стойност е по-голяма от 0, или пазарната цена на ценните книжа е по-голяма от страйк цената.
 
−
 
 
−
Ако пазарната цена на ценните книжа е по-малка от страйк цената, по която могат да се закупят ценните книжа, то тогава варантът няма теоритична цена, а само времева стойност.
 
−
 
 
−
В редки случаи пазарната цена на варанта ще се различава значително от теоретичната, плюс транзакционните разходи, тъй като в противен случай ще може да има наличие на безрисков арбитраж – инвеститорът ще закупи варанта, ще го упражни, закупувайки акции, които иначе би купил по-скъпо от пазара.
 
−
 
 
−
В общия случай пазарната цена на варанта ще е по-голяма от неговата теоритична стойност, плюс транзакционните разходи, тъй като варантът има и времева стойност (time value).
 
−
 
 
−
На практика пазарната цена на варанта е сума от две стойности – теоретична плюс времева стойност.
 
−
 
 
−
Инвеститорите са съгласни да платят премия (времева стойност) над теоретичната поради това, че варантът има остатъчен живот, който също притежава стойност. Например, ако [[кол варант]] върху акции има теоретична стойност 10 лева и изтича на следващия ден, то логично е той да бъде оценен от пазара на 10 лева. Ако обаче падежът му е след 5 години и очакванията са, че цената на акциите на дружеството ще расте значително през този период, тъй като ще се увеличи техният [[фундамент]], то той ще бъде оценен на повече от теоретичната му стойност (вътрешната стойност).
 
−
 
 
−
Например варантът се разменя при цена 50 лева, теоретичната му стойност е 10 лева, следователно разликата от 40 лева отразява очакванията на пазарните участници относно ръста на бъдещата цена на акциите на въпросната компания.
 
−
 
 
−
Докато теоретичната стойност е линейна функция на три променливи и следователно се определя лесно, то определянето на времевата стойност на варанта е по-трудно и същевременно решаващо за неговата крайна оценка.
 
−
 
 
−
При така зададените параметри на варанта за определяне на неговата теоретична цена, логично възниква въпросът ако цената на съответната [[ценна книга]], върху която е издаден той, се промени с 1%, то с колко процента ще се промени цената на варанта. Или с други думи, как можем да определим чувствителността на варанта към цената на ценната книга, която чувствителност е известна като ливъридж:
 
−
 
 
−
Lw = %ΔPw, където:
 
−
 
 
−
         %ΔPm
 
  
−
Lw – ливъридж на варанта
+
==Източници==
  
−
%ΔPw – процентна промяна на теоритичната стойност на варанта
+
*Lawrence G. McMillan, Options as a Strategic Investment, Third Edition
 +
*W. Edward Olmstead, Options for the Beginner and Beyond: Unlock the Opportunities and Minimize the Risks
 +
*Sheldon Natenberg, Option Volatility & Pricing: Advanced Trading Strategies and Techniques
 +
*Lawrence G. McMillan, McMillan on Options (A Marketplace Book)
  
−
%ΔPm – процентна промяна на цената на ценната книга
+
==Външни препратки==
  
−
Например, ако цената на една [[акция]] скочи с 20% и в резултат на това теоретичната цена на варанта, измерена с най-горната формула, нарасне със 100%, то [[ливъриджът]] ще е 5.
+
*[http://www.fcg.bg/bg/education/fm/page.asp?topic=4 Суапови операции]
 +
*[http://investments.dir.bg/_wm/diary/?df=46&dflid=3 FOREX, STOCKS, BONDS, FUTURES & OPTIONS EXCHANGES]
 +
*[http://www.referati.org/krediten-risk-1-1/16573/ref/p14 Кредитен риск]
 +
*[http://www.bse-sofia.bg/?site_lang=bg Българска фондова борса]
 +
*[http://sce-bg.com/ Софийска стокова борса]
 +
*[http://www.teletrade.bg/ypravlenieaktivami/personalny Персонален трейдър]
 +
*[http://www.globalmarkets.bg/ Глобал Маркетс]
 +
*[http://mi-news.moody.bg/index.php?option=com_content&view=article&id=133:2009-06-10-15-30-24&catid=81:-6 Управление на риска]
  
−
С други думи при 1% ръст на цената на [[акция]]та, стойността на варанта ще се покачи с 5%.
+
[[category:Финансови пазари и инструменти]]

Текуща версия към 14:55, 29 януари 2014

Варантите (опциите) (warrants) дават на притежателя си правото, но не и задължението да купи или продаде предварително определено количество ценни книжа по предварително фиксирана цена в определен срок или на определена дата.

Същност

Законът за публично предлагане на ценни книжа (ЗППЦК) дефинира опция като ценна книга, която изразява правото за записване на определен брой ценни книжа по предварително определена или определяема емисионна стойност до изтичането на определен срок.

Когато акционер придобие опция, той може:

  • да ги упражни, чрез покупка/продажба на акции, съответно, ако те са кол/пут опции
  • да ги продаде по текущите пазарни цени;

Ако не извърши едно от двете посочени по-горе действия в рамките на предварително определения срок, притежателят губи варанта.

При първия вариант, ако става въпрос за кол варант и той дава право на записване на една акция по емисионна цена от 15 лева, а в момента книжата на дружеството се разменят при цена от 25 лева за брой, то притежателят на варанта може да упражни правото си и да закупи акциите от компанията за 15 лева и веднага (или впоследствие) да ги продаде при цена 25 лева на пазара, в резултат на което ще реализира печалба от 10 лева (без транзакционните разходи).

При втория вариант възниква въпроса при каква цена на варанта притежателят му ще е съгласен да го продаде, отговорът на който изисква разграничаване между вътрешна стойност на варанта (теоретична стойност) и времева стойност на варанта.

Вижте още

Източници

  • Lawrence G. McMillan, Options as a Strategic Investment, Third Edition
  • W. Edward Olmstead, Options for the Beginner and Beyond: Unlock the Opportunities and Minimize the Risks
  • Sheldon Natenberg, Option Volatility & Pricing: Advanced Trading Strategies and Techniques
  • Lawrence G. McMillan, McMillan on Options (A Marketplace Book)

Външни препратки

Взето от „https://wiki.basaga.org/index.php?title=Варант&oldid=11637“.