Разлика между версии на „Майкъл Милкен“

Текуща версия към 16:39, 25 март 2014

Майкъл Милкен

Майкъл Робърт Милкен (роден 4.07.1946) е американски бизнес магнат, финансист и филантроп, известен с ролята си за развитието на пазара на високо доходни облигации (т.нар Junk bonds (боклучави облигации)) през 70те 80те. Също така е известен и със признаването му за виновен в углавно престъпление за нарушаване на законите за ценни книжа на САЩ, както и за финансирането на медицинските изследвания.

Биография

Милкен е обвинен по 98 обвинения за рекет и измама с ценни книжа през 1989 г. в резултат на вътрешно разследване на трейдърите. След сделка с прокуротите на правно основание, той се признава за виновен по шест обвинения за злоупотреби с ценни книжа, но никога не е бил осъден за рекет или търговия с вътрешна информация. Milken е осъден на десет години затвор и му е забранено да търгува с финансови инструменти за постоянно от Комисията по ценните книжа и фондовите борси. След като Милкен сътрудничи и дава показания срещу бившите си колеги председателстващият съдия намалява присъдата му и той е освободен след по-малко от две години.

Критиците пишат за Милкен като „въплащение на алчността от 80те години на Уол стрийт” , не случайно му излиза прякора „краля на боклучавите облигации” . Привържениците, като Джордж Гилдър, отбелязват в книгата си Telecosm " Милкен беше ключов източник на организационни промени, които са подтикнали икономическия растеж през последните двадесет години. Най-поразителен е скока на производителността на капитала - Милкен ... и други взеха огромни суми, хванати в капана на стари (традиционни) бизнеси и ги пуснаха обратно на пазарите."

Милкен също е участвал в благотворителни дейности от началото на 1980-те. Той е съосновател на Milken Family Foundation, председател на „Milken” института и основател на медицински благотворителни организации за финансиране на научни изследвания на меланом, рак и други животозастрашаващи болести. В статия от ноември 2004 г., списание Fortune го нарича "Човекът, който промени медицината" за положителното му влияние върху медицинските изследвания.

Възнагражението на Милкен докато е глава на отдела за високо-доходни облигации в Drexel Burnham Lambert в края на 80те, надхвърля 1 милиард долара в период от четири години, нов рекорд за доходите в САЩ по това време. Drexel банкрутира през 1990 година. С прогнозна нетна стойност на активите от около $ 2 милиарда от 2010 г., той е класиран от списание "Форбс" като Forbes list of billionaires/488-мия най-богат човек в света. Голяма част от това богатство идва от успеха му като търговец на облигации. Той е имал само четири губещи месеца за 17 години търговия.

Образование

Милкен е роден в еврейско семейство в Енчино, Калифорния . Той е завършил гимназия „Бирмингам”, където съучениците са му били актрисите Сали Фийлд и Синди Уилямс.

Милкен е завършил бакалавърска степен с отличие през 1968 от Калифорнийския университет Бъркли. Избран е бил за Фи Бета Капа и е бил член на братство Sigma Alpha Mu. Той получава магистърска степен по бизнес администрация от училище Wharton към университета на Пенсилвания.

Докато е в Wharton е повлиян от кредитни проучвания на автора. Брадок Хикман, бивш президент на Федералната резервна банка на Кливланд, който отбелязва, че портфейл от ниско качествени облигации предлага по-добро съотношение печалба/риск от портфейл съставен от първокачествени облигации.

Кариера

Чрез професорите си от Уортън, Милкен се урежда на лятна работа в Drexel Harriman Рипли - установена инвестиционна банка, през 1969 година. След завършването му на магистърска степен по бизнес администрация, той се присъединява към Drexel (тогава известен като Drexel Firestone) като директор на изследвания относно нискокачествени облигации. На него също така е даден малко капитал и разрешение да търгува. Според легендата, той е толкова посветен на работата си, че е носел миньорски челник докато е пътувал в автобуса, за да чете фирмени проспекти.

Drexel се слива с Бърнам и компания през 1973 г., за да формират Drexel Burnham. Въпреки името на фирмата, Бърнам е фиктивния оцелял, името Drexel идва първо по настояване на по-мощните инвестиционни банки, чиято благословия е била необходима за новото предприятие, за да наследи позицията на Drexel като "голяма" фирма. Милкен е един от малкото видни останки от страна на Drexel след сливането. Той убеждава новия си шеф, Тъби Бърнам (колега възпитаник от Wharton), да му позволи да учреди отдел за търговия с облигации с висока доходност - една операция, която скоро печели забележителните 100% възвръщаемост на инвестициите. До 1976, доходите на Милкен, в това което е сега Drexel Burnham Lambert се оценяват на 5 млн. долара годишно.

Високодоходни облигации и ливъридж изкупувания

До средата на 1980-те, мрежата на Милкен от купувачи на високодоходни облигации е достигнала размер, който позволява набиране на големи суми пари, много бързо. Говореше се, например, че Милкене успял да събере $ 1 млрд. допълнителен капитал за MCI комюникейшънс , тогава тъкмо започващ доставчик на телефонни услуги на дълги разстояния, в пространството на един час по телефона. Кабелните телевизионни компании като Tele-Communications Inc. Джон Малоун, също са любими клиенти, както и Тед Търнър, Turner Broadcasting, телефонни пионери „Крейг Маккоу” и казино предприемач Стив Уин. Не след дълго изпълнителните директори и CFOs на много малки и средни компании, които преди това са били ограничени до бавен и скъп пазар на „частното поставяне” (private-placement) правят сутрешни походи до централата на Дрексел Бърнам в Бевърли Хилс за да издадат облигации с висока доходност. Без съмнение, много водещи предприемачи от 1980 г. дължат успеха си, поне отчасти, на възприятието на Милкен за тази пазарна възможност. Една от любимите му поговорки: "Няма никакъв недостиг на капитал; има само недостиг на управленски талант."

Милкен е до голяма степен ангажиран с поставянето на началото на инвестициите в Невада, щат който в продължение на много години е на най-бързо развиващият се в САЩ. Милкен финансира игралната индустрия, вестници и строители. Сред финансираните дружествата са били: MGM Mirage, Mandalay Места, Entertainment Harrah, и Park Place.

Умението да се събира капитал бързо също така спомагнало за просъществуването на фирми специализирани в изкупуването на левъридж като Kohlberg Kravis Roberts и на така наречените "greenmailers". Въоръжени с едно "силно убедително писмо" от Drexel (в което Drexel обещава да осигури необходимия дълг(облигации) навреме, за да бъдат изпълнени задълженията на купувача), тези фирми и greenmailers са бали в състояние да се възползват , като просто заплашват да изкупят на левъридж компании, от т.нар сини чипове, компании, в които те вече са с участие в капитала. Задачата на Милкен е може би улеснена от факта, че топ инвестиционните банки от Уол Стрийт не са склонни да се конкурират с него от страх да не застрашат техните дългогодишни и доходни взаимоотношения с много от компаниите на сините чипове, които са потенциално цели На Милкен, въпреки че компании като Salomon Brothers, Morgan Stanley, както и First Boston по-късно влезат в графата „високо рискови”. Drexel финансирали забележителни изкупувания на компании, за които се е смятало че са неуязвими, включително Beatrice Companies и фирмата за козметика Revlon.

Сред значителните си клеветници на Милкен са били Мартин Fridson бивш член на Merrill Lynch и автора Бен Щайн. Статуса „пионер на високата доходност” се оказва съмнителен, тъй като проучванията показват, че оригиналните „високодоходни денни книги” са били често срещани по време и след Голямата депресия. Други, като Станфорд Фелпс - в началото сътрудник и съперник в Drexel, също оспорват приноса му като пионер в модерния високо доходен пазар. Това обаче е дребна забележка, след като Drexel за всички свои намерения и цели е неоспорим единствен подписвач и търговец на високо-доходни облигации за цялото десетилитие на 80те години.

Въпреки влиянието си във финансовия свят (поне един източник, го нарече най-мощния американски финансист след JP Morgan), Милкен е предимно уединен човек , който отбягва публичността. Позовавайки се на силата на най-агресивната фирма на Уол Стрийт , банкерите на Дрексел често казвали „Майъл казва...” за да оправдаят стратегиите си.

Скандал

Дан Стоун, бивш изпълнителен директор от Drexel, пише в книгата си „Априлски глупаци”, че Милкен е под почти постоянен контрол от Комисията по ценните книжа и фондовите борси от 1979 г. нататък, поради неетично и понякога незаконно поведение на отдела за висока доходност. Собствената му роля в такова поведение е породила много дебати. Стоун твърди, че Милкен разглежда законите за ценните книжа, правила и наредби с известна степен на презрение, с чувството, че те възпрепятстват свободния поток на търговията. Въпреки това, Стоун заяви, че докато Милкен толерирал съмнителни и незаконни актове на колегите си, самия той следвал правилата. Той често звънял на президента и главен изпълнителен директор на Drexel - Фред Джоузеф, известен за стриктното си съблюдаване назаконите за ценните книжа, с етични въпроси. От друга страна, някои от източниците, които Джеймс Б. Стюарт, използва в „Бърлога на крадци” сочат, че Милкен просто се е опитвал да получи по-висока доходност от търговията, отколкото е било разрешено по онова време.

Харви А. Силвърглейт, виден адвокат по защитата, който представлява Milken по време на апелативния процес, оспорва това твърдение в книгата си „По три престъпления на ден” "Най-големият проблем на Милкен е, че някои от неговите най-гениални, но напълно законна маневри, бяха счетени за престъпни от тези, които първоначално не са ги разбирали, именно защото те са новаторски - и често изключително доходоносни.

Иван Боески и интензивно разследване

Запитванията на Комисията за надзор на ценните книжа(SEC) никога не стигнаха по-далеч от фазата на разследването до 1986 г., когато Иван Боески се признава за виновен в измама с ценни книжа като част от по-голямо разследване за търговия с вътрешна информация. Като част от молбата му, Боески претендира да замеси Милкен в няколко незаконни сделки, включително търговия с вътрешна информация, манипулиране на акции, измами и „паркиране” на акции (покупка на акции в полза на друг). Това доведе до едно проучване на Drexel, както и отделно престъпно проучване на Руди Джулиани, тогава прокурор за Южния окръг на Ню Йорк. Въпреки че и двете разследвания са били почти изцяло фокусирани върху отдела на Милкен, Милкен отказва да говори с Drexel (която стартира свое собствено вътрешно разследване), освен чрез адвокатите си.

В продължение на две години, Drexel настоваше, че нищо незаконно не се е случило, дори когато формално SEC съди Drexel през 1988 година. По-късно същата година, Джулиани започна сериозно да обмисля обвинителен акт към Drexel позовавайки се на „Закона за корумпирани организации и такива повлияни от рекет” , които до сега е бил използван срещу организираната престъпност. Управлението на Drexel веднага започва преговори за сделка , с извода, че нито една финансова институция не може да оцелее обвинителен акт „РИКО”. Въпреки това, преговорите се сриват на 19 декември, когато Джулиани изисква няколко неща, които Дрексел намират за прекалено сурови , включително и Милкен да напусне фирмата, ако бъде подведен под отговорност.

Само ден по-късно, обаче, адвокатите на Drexel са открили подозрителни дейности в едно от командитните дружества, които Милкен е създал за да се позволи на членове на неговия отдел, да правят свои собствени инвестиции. Това юридическо лице ”MacPherson Partners”, e придобило няколко гаранции върху акции на Storer Broadcasting през 1985 година. По това време, Kohlberg Kravis Roberts е бил в средата на ливъридж изкупуване на Storer, а Drexel е водещ подписвач на облигациите, които се издават. Един от другите клиенти на Drexel е купил няколко гаранции на Storer и ги продава обратно на отдела за облигации с висока доходност. Отделът на свой ред ги продава на MacPherson. Това партньорство включва Милкен, други ръководители на Drexel, и няколко клиенти на Drexel. Въпреки това, той също така включва и няколко мениджъри на парични фондове, които са работили с Милкен в миналото. Оказва се, че мениджърите купили гаранциите за себе си и не предложили същата възможност на фондовете , които те управлявали.

Въпреки всичко гаранциите на паричните мениджъри са особено проблематични. Най-малкото действията на Милкен са сериозно нарушение на вътрешните правила на Drexel, а мениджърите на фондове са нарушили своето фидуциарно задължение към своите клиенти. В най-лошия случай, варантите могат да се тълкуват като подкупи на мениджърите на фондове, които да повлияят на решенията, направен от тях (и наистина, няколко мениджъри на пари в крайна сметка бяха осъдени по обвинение за подкуп). Откриването на MacPherson Partners - самото съществуване на които не е било известно на обществеността , сериозно подкопали доверието на борда на директорите към Милкен. На 21 декември 1988 г., Drexel се призна за nolo contendere по шест обвинения в „паркиране” на акции и манипулирането им и се съгласиха, че Милкен трябва да напусне фирмата, ако е подведен под отговорност.

Обвинителен акт и осъждане

През март 1989 г., федералното жури обвини Милкен на 98 обвинения за рекет и измами. В обвинителния акт са включени: извършено нарушение, включително търговия с вътрешна информация, паркиране на акции (прикриване на реалния собственик на акциите), укриване на данъци и многобройни случаи на изплащане на незаконни печалби. Най-интригуващото задължение е към Боески, който трябва да плати на Drexel 5,3 милиона щатски долара през 1986 г. за дела на Милкен от печалбите от незаконната търговия. Скоро след това Милкен подаде оставка от Drexel и създава своя собствена фирма, International Group Capital Access.

Това беше един от първите пъти, когато „Рико” се използва срещу частно лице, без връзки с организираната престъпност. Милкен планираше първоначално да се бори с обвиненията срещу него, въпреки че така рискува да прекара остатъка от живота си в затвора, ако бъде осъден. Той наел един от бившите сътрудници по кампанията на Роналд Рейгън, Линда Робинсън (съпругата на президента на American Express Джеймс Робинсън), за да започне обществена кампания преди съдебния процес. Милкен и други фигури от Drexel наемат Едуард Бенет Уилямс като техен адвокат. Уилямс е добре позната с представляването на "Уотъргейт" фигури, както и основните фигури на мафията, включително Франк Костело. След като Уилямс умира от рак, работещите за Milken наемат различни други адвокати и случаят му става все по-труден.

На 24 април 1990 г., Milken се призна за виновен по шест обвинения за ценни книжа и данъчни нарушения. Три от тях включват отношения с Иван Боески да се прикрие истинският собственик на запаси.

Други две обвинения са свързани с укриването на данъци в сделки Милкен, извършена за клиент на фирмата, Дейвид Соломон, фонд мениджър.

Очакваният вреда за всички тези обвинения, по сметката на съдия възлиза на $ 318.000, а от пробационната служба на САЩ $ 685.000.

Като част от молбата му, Milken се съгласи да плати 200 милиона долара в глоби. В същото време, той се съгласи на споразумение със SEC, да плати 400 милиона долара на инвеститори, които са били наранени от действията му. Той приема също забрана за цял живот, от всякакво участие в производството на ценни книжа. В свързано гражданско дело срещу Drexel той се съгласява да плати $ 500 милиона за инвеститори Drexel. Общо това означава, че той плаща $ 1,1 млрд. за всички дела, свързани с действията си по време на работа в Drexel.

Вижте още

Източници

Jesse Kornbluth, Highly Confident: The Crime and Punishment of Michael Milken
Daniel R. Fischel, Payback: Conspiracy to Destroy Michael Milken and His Financial Revolution
Ben Stein, License to Steal: The Untold Story of Michael Milken and the Conspiracy to Bilk the Nation
Fenton Bailey, Fall from Grace: The Untold Story of Michael Milken

Външни препратки

@@ Ред 53: / Ред 53: @@
 Въпреки всичко гаранциите на паричните мениджъри са особено проблематични. Най-малкото действията на Милкен са сериозно нарушение на вътрешните правила на Drexel, а мениджърите на фондове са нарушили своето фидуциарно задължение към своите клиенти. В най-лошия случай, варантите могат да се тълкуват като подкупи на мениджърите на фондове,  които да повлияят на решенията, направен от тях (и  наистина, няколко мениджъри на пари в крайна сметка бяха осъдени по обвинение за подкуп). Откриването на MacPherson Partners - самото съществуване на които не е било известно на обществеността , сериозно подкопали  доверието на борда на директорите към Милкен. На 21 декември 1988 г., Drexel се призна за [[nolo contendere]] по шест обвинения в „паркиране” на акции и манипулирането им  и се съгласиха, че Милкен трябва да напусне фирмата, ако е подведен под отговорност.
-===Обвинителен акт и осъждането===
+===Обвинителен акт и осъждане===
 През март 1989 г., федералното жури обвини Милкен на 98 обвинения за рекет и измами. В обвинителния акт са включени: извършено нарушение, включително търговия с вътрешна информация, [[паркиране на акции]] (прикриване на реалния собственик на акциите), укриване на данъци и многобройни случаи на изплащане на незаконни печалби. Най-интригуващото задължение е към Боески, който трябва да плати на Drexel 5,3 милиона щатски долара през 1986 г. за дела на Милкен от печалбите от незаконната търговия. Скоро след това Милкен подаде оставка от Drexel и създава своя собствена фирма, [[International Group Capital Access]].