Игри и симулатори за управление на портфейлни инвестиции

Симулатори на финансови пазари

В резултат от естествените процеси на глобализация и благодарение на развитието на INTERNET и съвременните средства за комуникации, електронните финансови пазари станаха достъпни за почти всеки от почти всяка точка на света. В момента броят на търгуващите в тях (от крупните финансови институции до дребните частни инвеститори) се измерва със стотици милиони. Това поражда задачата за обучение на големи контингенти от хора в световен и в национален мащаб. Важността и актуалността на това направление в съвременни условия едва ли е необходимо да се аргументира.

В рамките на тях специално внимание следва да се обърне на финансовите симулатори, т.е. на деловите игри, базирани на симулационни модели на едни или други финансови пазари. Основната им идея е заместването на изучаваната система с симулационен модел (реализиран във вид на компютърна програма), отразяващ всички съществени нейни свойства и позволяващ провеждането на симулационни експерименти в хода на играта.

Симулации за управление на инвестиционни портфейли

Симулациите на инвестиционни портфейли, предоставят на обучаемия възможност за инвестиране в позиции от ценни книги, включени в симулиран инвестиционен портфейл. Симулации от този вид имат следните характеристики:

• Могат да бъдат използвани като учебно помагало по управление на риска и дохода при търговия с ценни книжа;
• Разглеждат задачата за инвестиране от гледна точка на цялостен портфейл, а не като отделна ценна книга;
• В хода на инвестиране в различни позиции и в условията на динамично променяща се симулирана среда, инвеститорите могат да оценят предимствата и недостатъците на всеки конкретен вид инвестиционни стратегии;
• В рамките на симулациите присъстват функции/блокове за изчисляване на границата на ефикасни портфейли според различните модели от теорията, а също и функции/блокове за прогнозиране на развитието на отделните ценни книжа;
• Дават възможност за симулирана инвестиция в разнообразни по вид и характеристики активи (акции, опции, парични позиции, индекси и прочие);
• Симулират действието на посредници (маргин сметки, комисионни и пр.);
• Могат да бъдат разпределени на различни нива на сложност, съобразно познанията на различните обучаеми;
• Много често заедно с тях се предоставят професионални инструменти за анализ и вземане на решения, които могат да се използват и в реална среда;
• Предоставят комплексна информация за позициите в различни активи, стратегии за инвестиции, графични и аналитични изследвания, статистически показатели и прочие;
• Могат да се проиграват многократно с различни сценарии, изпробвайки алтернативни инвестиционни стратегии и разнообразни състави на портфейла;

Управленска симулация “Portfolio Risk Management”

Portfolio Risk Management е симулация на онлайн брокер, предлагащ виртуално (в смисъла на “не-истинско”) търгуване на ценни книжа. Философията е опростено симулиране на фондов пазар с цел фокусиране върху съществените аспекти от работата на фондовите пазари. Симулацията е трима преподаватели Case Western Reserve University още през 1989, опитващи се да въведат повече активни методи в обучението на студенти и инвеститори.

Симулацията е учебно пособие, което позволява на потенциалния инвеститор да добие опит с работата на фондовия пазар, и да разбере конкретни инвестиционни стратегии, включващи акции и опции.

В рамките на симулацията има три нива на сложност:

• Ниво 1 – разрешени са само нормалното купуване и продаване на акции

• Ниво 2 – допълнително са разрешени късите позиции и маргин сметка

• Ниво 3 – в добавка е разрешено търгуването с опции върху акциите и индеки

Играта се провежда по доста прости условия. Обучаваните се разделят на екипи (поемащи роля на дилърски отдел на малка компания) или играят по отделно (поемащи роля на индивидуални инвеститори).

Игровата цел е към края на игровия период притежавания от тях инвестиционен портфейл да е с най-голяма капитализация в сравнения. Резултатите се отчитат като се прави сравнение с потенциалната капитализация, ако средствата са били на чисто кешова позиция през цялото време на играта (т.е. критерий е алтернативен метод на безрисково инвестиране). Първоначално обучаемия разполага с фиксирана сума пари, за да конструира инвестиционния портфейл. В зависимост от избраното ниво на сложност, състезаващите се могат да търгуват с акции (до 15 различни компании), опции върху посочените акции и върху пазарни индекси, като възможностите за търгуване са със и без къси позиции и със и без маргин сметка. По всяко време може да се променя състава на портфейла.

Свободните (неинвестираните) парични средства се считат за инвестирани в безрискова инвестиция, носеща ниска доходност – лихва. Тя, заедно с получените дивиденти се прибавят към пазарната капитализация на портфейла. Изваждат се разходите по плащане на лихви по маргин сметката и изплатените дивиденти за акции по къси позиции. Опции, които са в пари на датата на падежа им се упражняват автоматично.

Разиграването се измерва в периоди (седмици) и се определя в началото на симулацията. Следователно симулацията не е в реално време. Когато обучаемия реши, че е свършил с действията си за даден период, той избира да продължи към следващия. По негова преценка, може и да прескочи няколко периода.

Като добавка към симулацията върви и специална програма за анализ и вземане на инвестиционни решения – ANALYZE. Тя може да подпомогне взимането на решения в реално време. На кратко тя дава възможността да се определят функцията на печалбите за конкретните позиции от портфейла. Също така дава информация относно това, дали моментните опции са подценени или надценени. Програмата изчислява статистически показатели за риска и дохода на текущите позиции.

Учебното съдържание: придобиване на обща представа за търгуване, същевременно осъзнаване на необходимост за попълване на теоритически познания.

В ръководството са описани накратко всички основни аспекти от инвестирането в ценни книги. Разгледани са множество опционни стратегии. Описана е и модерната теорията за управление на портфейл. В случай, че тази информация не е достатъчна след всяка глава има подробна библиографска справка по съответната проблематика. На кратко – има всичко необходимо за един началното обучение на един инвеститор.

От учебна гледна точка симулацията увеличава уменията на обучаемите за използване на най-използваните видове ценни книги при конструирането на портфейл. Основният фокус е върху концепцията, че рискът и доходът могат да се управляват чрез диверсификация и различни инвестиционни стратегии. Също така се набляга и върху изучаването на възможните стратегии чрез проиграване на различни варианти.

За това е целесъобразно да се проведат няколко проигравания на симулацията с едни и същи обучаеми. От една страна може те ще могат да изпробват различни варианти на прилагане на инвестиционни стратегии, от друга страна може да се усложнява нивото и да се удължава игралния период.

Проиграване на симулацията

Всички съществени правила се определят преди началото на играта:

1. Брой на играчите/портфейлите (от 1 до 6).

2. Ниво на симулация (1, 2 или 3).

3. Брой на възможните акции за търгуване (от 5 до 15).

4. Брой периоди за разиграването (от 10 до 200).

5. Начален капитал (от 100000 до 500000).

6. Посока на движение на пазара – възходящо, низходящо, плоско или случайно.

7. Волатилност – може да се избере голяма, малка или случайна.

8. Комисионни за транзакциите: процент от стандартната комисионна от 1975г. САЩ.

По време на проиграването обучаемият използва следните команди (по азбучен ред):

• Advance – прескачат се N на брой периоди

• Change – промяна/добавяне на инвестиция към портфейла

• Colors – промяна на цветовете на интерфейса

• Exercise – упражняване на опция

• Exit – изход от симулацията

• Graph – графично представяне на дадена ценна книга за последните 52 периода

• History – цените на конкретна ценна книга за последните 52 периода

• Information – подробна информация за акция

• Margin – минимално необходим капитал за позиция от конкретна ценна книга

• More – показва допълнителни команди

• Next – край на текущия период

• Optimize – показва границата на ефикасния портфейл съгласно

• Portfolio – показва текущия портфейл

• Quit – връщане към предходното меню

• Save – запис на симулацията на дискета

• Stock – показва информация за всички акции в симулацията

• Time – показва номера на поредния период и оставащите периоди до края

Когато завърши периода на играта се показват стойностите на портфейлите, сравнени с алтернативната безрискова инвестиция само в парична позиция.

Вижте още

• Закон
• Акция
• Облигация
• Цена
• Стратегия
• Анализ
• Оценка
• Обосновка
• Предположение
• Прогноза

Източници

• William F. Sharpe, Investors and Markets: Portfolio Choices, Asset Prices, and Investment Advice (Princeton Lectures in Finance)
• Mark Rubinstein, A History of the Theory of Investments: My Annotated Bibliography (Wiley Finance)
• James Rickards, Currency Wars: The Making of the Next Global Crisis (Portfolio)
• David F. Swensen, Unconventional Success: A Fundamental Approach to Personal Investment
• Harry M. Markowitz, Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments
• Christopher L. Jones, William F. Sharpe, The Intelligent Portfolio: Practical Wisdom on Personal Investing from Financial Engines

Външни препратки

• Virtual Stoch Exchange
• Платформа на Унитрейдър
• Закон за пазарите на финансовите инструменти
• Закон за публично предлагане на ценни книжа

---