Разлика между версии на „Хеджиране“

Текуща версия към 15:34, 9 април 2014

Операциите по хеджиране представляват сделки, чрез които се фиксира размерът на потенциалните загуби или печалби и се изолира първоначалната финансова сделка от влиянието на пазарните колебания.

Същност

Английската дума hedging буквално означава ограждам се, предпазвам се. За хеджиране се използват различни финансови инструменти като фючърсните контракти и опциите. Иначе казано означава застраховане от даден вид риск, било то валутен, лихвен, фондов или стоков.

Вижте още

Източници

Елазаров С., Миленков Х., Симов В. „Стокови борси”
Каракашева Л. , Маркова Б. „Борси и борсова политика”
Ковачева В. , „Организирани пазари и борсова търговия”

Външни препратки

@@ Ред 1: / Ред 1: @@
-Операциите по '''хеджиране''' представляват '''сделки, чрез които се фиксира размерът на потенциалните загуби или печалби и се изолира първоначалната финансова сделка от влиянието на пазарните колебания'''. Английската дума ''hedging'' буквално означава ограждам се, предпазвам се. За хеджиране се използват различни [[финансов инструмент|финансови инструменти]] като [[фючърсните контракт|фючърсен контракт]] и [[варант|опции]]те. Иначе казано означава [[застраховане]] от даден вид [[риск]], било то валутен, лихвен, фондов или стоков.
+Операциите по '''хеджиране''' представляват '''сделки, чрез които се фиксира размерът на потенциалните загуби или печалби и се изолира първоначалната финансова сделка от влиянието на пазарните колебания'''.
-==Хеджиране с фючърси==
+==Същност==
+Английската дума ''hedging'' буквално означава ограждам се, предпазвам се. За хеджиране се използват различни [[финансов инструмент|финансови инструменти]] като [[фючърсен контракт|фючърсните контракти]] и [[варант|опции]]те. Иначе казано означава [[застраховане]] от даден вид [[риск]], било то валутен, лихвен, фондов или стоков.
-По своята същност хеджингът е сключване на фючърсна сделка и заемане на равностойни, но обратни позиции на [[пазар]]а с налични [[актив]]и (стоки или ценни книжа) и на фючърсния пазар, за да се защити дадена позиция на [[спот]] пазара от загуба на колебания в цените. Хедижирането е възможно благодарение на обстоятелството, че цените на пазарите на налични стоки и [[ценна книга|ценни книжа]] и цените на фючърсните пазари имат тенденция да се променят еднопосочно, но не пропорционално, тъй като те реаргират на едни и същи ценообразуващи фактори.
-Рисковете от колебания та на цените на стоки, услуги,ценни книжа не могат изцяло да се избегнат с хеджинга, но те могат да се ограничат и сведат до минимум при поставянето на целите и плdнирането на печалбата.  Затова и хеджирането е особено важна характерна черта на съвремените [[борси|борса]].
-[[Стратегия]]та на [[хеджор]]ите се определя от техните очаквания за промяна на цените за бъдещ период на двата пазара – спот и фючърсния пазар. С наближаване на месеца на доставка по фючърсния контракт цените на спот пазара и и на фючърсния пазар проявяват [[тенденция]] на сближаване на една към друга, като разликата между тях се нарича [[база]].
-Хеджирането с фючърси сереализира в два варианта, познати в борсовата практика като дълго хеджиране (покупно) и късо (продажно).
-===Дълго хеджиране===
-Дълго хеджират потребителите и търговците на борсови стоки, които се страхуват от повишаване на цената в бъдещ момент, когато трябва да купавят тези стоки на спот пазара. Дългото хеджиране започва с откриване на [[дълга позиция]] на фючърсния пазар в деня на поставяне на хеджа и прключва със закриване на позицията на фючърсния пазар с продажба на същия брой и вид [[фючърс]]и в деня на вдигане на хеджа.
-[[Икономическия ефект]] от дългото хеджиране зависи от изменението на базата в деня на вдигане на хеджа. Възможни изходи са:
-# Базата се запазва равна на обичайната, очаквана база – реализира се пълно хеджиране
-# Базата се увеличава спрямо обичайната,очаквана база
-* Хеджорът, който хеджира дълго понася относителна загуба, равна по стойност на тази, с която се увеличава базата. Загубата е относителна, защото покупната цена е по-висока от очакваната в резултат на хеджирането, но е по-ниска от действителната спот цена в бъдеще. Тоест ,хеджирайки,произодителят  е спестил.
-* [[Нетната покупна цена]], получена от дългото хеджиране при увеличаване на базата, се запазва и в случай че опасенията на хеджиращия дълго се окажат неоснователни и цената в бъдеще спадне. Хеджорът пропуска печалба, но целта на хеджирането е постигната –запазване на цената, която може да се договори за бъдещ момент и отказ от печалба, за да не се поеме риск. Базата отслабва спрямо обичайната,очаквана база. Реализира се абсолютна [[печалба]], равна по стойност на стойността , с която се увеличава базата. Печалбата е абсолютна,защото постигната покупна цена е по- ниска не само от спот цената в бъдеще, но и от очакваната в резултат на хеджирането цена.
-===Късо хеджиране с фючърси===
-Късо хеджират производителите и търговците на борсовите стоки, които се страхуват от понижаване на цаната в бъдещ период, когато трябва да продават тези стоки на спот пазара Късото хеджиране започва с откриване на къса позиция на фючърсния пазар в деня на поставяне на [[хедж]]а и проключва със закриване на  позицията на фючърсния пазар с покупкаа на същия брой и вид фючърси в деня на вдигане на хеджа.
-# Базата се запазва равна на обичайната, очаквана база – реализира се пълно хеджиране
-# Базата се увеличава спрямо обичайната,очаквана база –реализира се абсолютна печалба
-# Базата отслабва спрямо обичайната,очаквана база- относителна загуба, равна по стойност  на стойността, с коята е отслабнала базата.
-===Изводи===
-* Хеджирането изисква задължително наличие на позиция на спот пазара
-* Хеджирането намалява значително риска от неблагоприятното изменение на цените в определенмомент в бъдещето, когато хеджорът ще бъде длъжен да изпълни търговска опреация на спот пазара, като го заменя с  много по-малкия риск от изменение на базата
-* Ефектът на хеджирането зависи от промяната на базата спрямо очакванията. При увеличаване на базата хеджиращият късо печели, а хеджиращшят дълго губи. При отслабване на базата хеджиращият късо губи, а хеджиращият дълго печели.
-* Хеджирнаето с фючърси следва да се предпочита пред други начини за хеджиране, когато търговецът има достатъчно основания да очаква неблагоприятно изменение на цените. При положително развитие на цените хеджирането води до пропускане на печалба от спот пазара.
-* Дългото хеджиране премахва напълно риска от невъзможност да се купи реално стоката. Късото хеджиране премахва напълно риска от невъзможност да се продаде реално стоката.
-* Хеджирането с фючърси дава възможност на производителите и на потребителите на борсови стоки да запазят търговските си връзки със своите редовни клиентии доставчици, дори когато те не могат да се обвържат дългосрочно с изгодна цена. В този случай хеджирането на фючърсния пазар се оказва източник на печалба , която може да подобри резултатите от реалната сделка.
-==Хеджиране с опции==
-Стратегията хеджиране с [[варант|опции]] възпроизвежда принципите на хеджирането с фючърси.
-То се реализира в два варианта в зависимост от позицията на спот пазара, която хеджорът трябва да заеме в бъдеще
-===Хеджиране срещу очаквано повишаване (понижаване) на цената===
-Срещу очакваното повишаване (понижаване)на цената хеджират потребителите на борсови стоки и търговцие, които в бъдеще ще купуват.
-Възможностите са две:
-* Покупка на [[кол опция]] (пут) опции, ако хеджорът има средства да плати премията и желае да лимитира риска в момента на поставяне на хеджа
-* Продажбата на [[пут|пут опция]] (кол) опции,  ако хеджорът не разполага със средства за плащане на премията
-===Изводи===
-В случай на неблагоприятно развитие на цената хеджирането с [[варант|опции]] органичава по-слабо риска от повишаване (понижаване) на цената, отколкото клосическото хеджиране, защото
-* При покупка на кол (пут) опции част от печалбата от фючърсния пазар се губи за покриване на разходите за премията
-* При продажбата на пут (кол) опции се пропуска печалбата от фючърсния пазар и бъдещата спот цена намалява само с получената премия
-В случай, че прогнозата за повишаване (понижаване) на цената не се реализира и цената се развие благоприятно (неблагоприятно), хеджирането с опции е по-целесъобразно от класическото хеджиране
-* С покупката на кол (пут) опции се избягва загубата от фючърсния пазар и се запазва възможността за получаване на допълнителна печалба от благоприятната спот цена
-* С продажбата на пут (кол) опции загубата от фючърсния пазар се намалява с получената премия и това подобрява нетната покупна цена.
-===Краен извод:===
-Хеджирането с опции е по-ефективно от хеджирането с фючърси, когато не може да се предвиди еднозначно движение на цената.
-==Примери==
-Притежаваме акции на компания Х, като, за да се предпазим от риска от краткосрочни негативни колебания, закупуваме пут опция, която ни дава право да продадем акциите на Х на определена предварително цена (strike price). Ако цената се понижи под това ниво, загубите от дългата позиция ще бъдат компенсирани от опцията.
-Друг класически начин за хеджиране е при случай на голяма зависимост на бизнеса на компанията от цената на дадена суровина. Да приемем, че гореспоменатата компания Х притежава златни мини и съответно резултатите й са изложени на риск от резките ценови колебания на метала. При равни други условия цената на златото и акцията имат права зависимост, т.е. положителен коефициент на корелация. Заедно със закупуването на акции на компанията инвеститор продава на късо ценния метал (било на спот пазара, на фючърсния или чрез опция). При негативно развитие на пазара на златото акциите на компанията се понижават, но загубите биват компенсирани от късата позиция.
-Подобна техника може да се приложи при акции на компании с отрицателен коефициент на корелация, които едновременно влизат в инвестиционния портфейл. Например покупка на [[ценни книжа|книжа]] на авиопревозвач, като заедно с това се придобиват и акции на компания, развиваща секюрити бизнес. В случай на терористичен акт ценните книжа в тези два сектора обикновено са най-засегнати и се движат в противоположна посока и диверсификацията предпазва от значителни загуби.
-При дълга позиция в ценни книжа в чужда [[валута]] инвестицията е изложена на риск от неблагоприятна промяна в обмените курсове. Предпазването от обезценка на дадената валута може да се осъществи чрез придобиването на фючърсен контракт, опция или с обикновена къса продажба на пазара.
-Има огромно разнообразие от финансови инструменти и похвати, с които инвеститорите или бизнесът могат да хеджират почти всичко – било то акции, суровини, лихвени равнища, валути и дори времето.
-Например българска фирма, внасяща стока от Япония с плащане в японски йени и имаща точните параметри на вносната сделка, която ще осъществи след 6 месеца, може да хеджира риска, като заплати на банка сега определена неголяма сума, която гарантира, че след 6 месеца фирмата ще може да закупи необходимите йени по точно определен курс, за да плати на японския доставчик. По този начин българската фирма може да планира по-точно паричните си потоци и да се предпази срещу риска от покачване на курса на японската валута.
-Друг начин за хеджиране е фирмата да закупи йени срещу евро по фючърсен курс, които ще получи към датата на плащане. С това тя фиксира цената на доставката в евро и по този начин се предпазва от повишаване курса на йената. Още, когато искате да запазите параметъра на номинала на парите си, можете да запазите валута, която "покривате" с друга, или с нещо ценно, а после връщате взетите пари и си получавате обратно залога, естествено срещу комисионна! Така "заложените" ценности са си отново ваши, сделката е в ход, комисионите са раздадени и всички са доволни!
 ==Вижте още==
+*[[Видове хеджиране]]
-* [[Спекулиране]]
+* [[Борсова котировка]]
 * [[Спекулант]]
-* [[Арбитраж]]
+* [[Борсов арбитраж]]
-* [[Спред]]
 ==Източници==

Разлика между версии на „Хеджиране“

Текуща версия към 15:34, 9 април 2014

Съдържание

Същност

Вижте още

Източници

Външни препратки

Навигация

Търсене