Корпоративни дългови ценни книжа

Корпоративните дългови ценни книжа (Corporate debt securities) са неправителствени дългови ценни книжа. При краткосрочен корпоративен дълг биват издавани търговски книжа (commercial paper), а при дългосрочен – корпоративни облигации (corporate bonds).

Същност

Корпоративните дългови ценни книжа са вид дългови ценни книжа и като такива притежават три основни характеристики:

• Качество – установяване на надеждността на емитента;
• Матуритет – кога емитентът ще изплати номинала;
• Доходност - под формата на дисконт, лихва или съчетание от двете

Лихвата по определена дългова ценна книга до голяма степен се предопределя от способността на емитента да я изплати. По-високият риск при заплащане почти винаги съотвества на по-висок лихвен процент.

Корпоративните дългови ценни книжа обикновено са с номинал 1000 единици. Всички те са от типа „Аз Ви дължа” и изразяват „обещанието” на емитента да изплати номиналната стойност с лихва за определен период от време. Инвеститорът в такъв тип ценна книга се явява кредитор на компанията. Той получава главницата и лихвата си преди акционерите да получат дивидент.

Корпоративните дългови ценни книжа могат да бъдат емитирани от корпорации във всички сфери на бизнеса като комунални услуги, индустриални компании, финансови компании, банки и транспортни фирми.

Корпоративните дългови ценни книжа биват определяни като ценни книжа с фиксиран доход, тъй като лихвата по тях обикновено е фиксирана, позната още като купонова. Преобладаващото множество облигации имат лихва на полугодие, докато по средносрочните бележки (medium-term notes/MTN) лихвата е месечна или на шест месеца.

Предимства

Корпоративните дългови ценни книжа дават на инвеститора определен набор от предимства:

• Принципно по-високи лихвени нива от другите инструменти с фиксиран доход като депозитни сертификати или съкровищни бонове;
• Надежден източник на доход, изплащан месечно или на полугодие, който може да бъде похарчен или реинвестиран за бъдещи нужди;
• Относителна защита на номинала, предмет на кредита, ако ценната книга бъде задържана до матуритета;
• Разнообразен избор на емитенти, матуритет и рейтинги за качество, повишаващи гъвкавостта за постигане на определен спектър от инвеститорски цели.

Видове

Търговски книжа

Търговските книжа (commercial paper) са краткосрочни дългови ценни книжа, издавани от корпорации, чиито матуритет варира от 1 до 270 дни. Те представляват необезпечени записи на заповед, които се търгуват на паричния пазар. Търговските книжа обикновено биват издавани с цел покриване на краткосрочни задължения и с дисконт, отразяващ настоящите пазарни лихвени нива.

Търговските книжа се възприемат като много сигурна инвестиция, защото финансовото състояние на една компания лесно може да бъде предвидено за толкова кратък период. Обикновено само фирми с висок кредитен рейтинг емитират търговски книжа.

Средносрочни бележки

Средносрочните бележки (Medium Term Note/MTN) са корпоративни бележки, периодично предлагани на инвеститори посредством дилъри. Инвеститорите могат да избират между различни матуритети, вариращи от девет месеца до 30 години. Обикновено средносрочните бележки се изплащат за периода от 5 до 10 години.

За разлика от повечето облигации, които се продават и купуват на борсата, средносрочните бележки обикновено се поръчват чрез брокер. Те почти винаги са предмет на интереса на институции или инвеститори с високи доходи и почти не биват изкупувани от малки или средни инвеститори. Останалите им характеристики имат много сходства с тези на корпоративните облигации: необезпечени, без опция за обратно изкупуване, с фиксирани купонови лихви и инвеститорски рейтинг. Те са широко използван метод за набиране на капитал от големите корпорации и правителствените агенции. Това търсене е довело до по-сложни средносрочни бележки с плаващи лихви и матуритет от 9 месеца до 30 години или повече.

Корпоративни облигации

Корпоративните облигации (corporate bonds) биват емитирани от фирми при нужда от кредитиране. Корпорациите прибягват до тях, когато не могат да използват банков заем или за да избегнат зависимост от банки и други финансови институции. Те представляват задължение на фирмата спрямо инвеститора и биват определяни като дългосрочни дългови ценни книжа, тъй като матуритетът на повечето е след повече от година от емисията. Корпоративните облигации са по-високорискови от държавните. Съответно и лихвите по тях почти винаги са по-високи. Корпоративните облигации се издават с номинал от 1000 единици и почти винаги имат стандартна купонова структура на изплащане. ===

Обезпечението на облигацията обикновено е платежоспособността на компанията, но може да бъде и определен набор от активи. Облигациите биват:

• Обезпечени (secured) – Като гаранция за облигацията стоят определени активи на емитента. Такива са ипотечните облигации (mortgage bonds), облигациите, обезпечени с ценни книжа (collateral trust bonds) и сертификатите, обезпечени с движимо имущество (equipment trust bonds);

• Необезпечени (unsecured) – Гаранцията за платежоспособността е добрият имидж на компанията;

Според възможността за замяна срещу друг тип ценни книжа облигациите биват:

• Конвертируеми (convertible bonds) – Дават право за замяна срещу обикновени акции;

• Неконвертируеми (non-convertible bonds) – Не дават право на замяна срещу друг вид ценни книжа;

Те също така могат да бъдат съпроводени с клауза за обратно изкупуване.

Вижте oще

• Видове корпоративни дългови ценни книжа
• Паричен пазар
• Държавни ценни книжа
• Ценна книга
• Пазар

Източници

• Китанов, Николай, „Нова книга за акциите и борсата”, АРТ ГРАФИК, 2000
• Николова, Надежда, „Корпоративни финанси: Част първа”, Ciela, 2007

Външни препратки

• Debt Security
• Corporate Bond
• Corporate debt
• Corporate Bonds Definition
• Видове финансови инструменти
• Corporate Debt Securities
• Secured Bonds
• Medium Term Note