Преглед на кода на Къса позиция

'''Къса позиция''', или още '''къса продажба''', (на [[английски]]: short (selling)) е '''продажба на нещо, което не притежаваш, с надеждата да го купиш в бъдеще на по-ниска от продажната цена''', с което да реализираш печалба. По-общо казано, с тази терминология се наричат всички видове на [[финансовите операции]], извършени с намерение за получаване на [[печалба]] след [[тенденция]] или [[низходящото движение]] на цените на [[ценни книжа]] ([[акции]], [[инструменти]], [[стоки]]).

==Същност==

В действителност, тези [[ценни книжа]], обикновено се осигурява от [[банка]] или [[финансов посредник]],и  по време на къси продажби, са незабавно предоставена от техния [[доставчик]] на [[продавача на късо]]  и веднага след това се продават от него.Ако при закупуването цената на [[акциите]] намалее [[инвеститорът]] ще бъде на [[печалба]],и обратното ако цената се повиши ще бъде на [[загуба]]. По тази причина късата продажба е, когато [[фондовите пазари]] са в криза, оттам и името "къси", защото исторически спадове на [[финансовите пазари]] са с по-кратка продължителност и са по-малобройни, отколкото възходящите фази. Късите продажби са чисто  [[спекулативен тип]] [[финансова операция]] и са ориентирани към хоризонта на [[краткосрочни инвестиции]]. За това по принцип не е препоръчително да се използват като инвестиционна техника за средно-срочен и дългосрочен план. 

Късите продажби се подчиняват на строги правила, едно от които е, че преди продажбата [[трендът]] на [[акциите]] трябва да е възходящ. Те позволяват да печелите и от падането на даден [[курс]].


<div align="right">[[Image:kusa.jpg||right|alt=Графика на къса позиция|Къса позиция]]</div>

==История==

    
Първият случай на къса позиция датира от 1609 г.,когато [[Исак Ле Майре]] (един от основните акционери на холандската Източно-индийска компания) продава повече [[акции]] на компанията ,отколкото притежава,като се обзалага че до една или две години цената на [[акциите]] ще спадне.Но това негово предположение не се сбъдва и цените на [[акциите]] се повишават .[[Исак Ле Майре]] не е в състояние да изкупи обратно [[акциите]] ,за да ги продаде .Тогава местните власти вземат решение да забранят късите продажби.

През 1838 г. ,брокер от [[Ню Йорк]] ,[[Яков Лилтън]],решава да продаде на къса позиция [[акциите]] на компанията „Ери” (Erie),тъй като ги считал за много скъпи. Доставката на [[акциите]] била планувана от шест до дванадесет  месеца по-късно.Някой от враговете му,знаейки че той рано или късно ще трябва да получи такива [[ценни книжа]] се втурнали масово да ги купуват ,за да има покачване в цените в опит за [[кратко свиване]] на пазара.Поради тази причина местните власти ограничили срока за доставка до 60 дни.

Друго историческо събитие свързано с късите продажби е недостатъчната оценка на броя на [[акциите]] в обръщение ,това е една и от причините за [[Паниката]] през 1907.През 1937 след като [[Великобритания]],а по-късно и [[САЩ]] отменя конвертируемостта на лева в злато ,властите забранили късите продажби

През 1938 г. на [[Комисията по ценните книжа и фондовите борси]] (SEC) прие “Uptick”-правило, което позволява късите продажби само на цена, по-висока или равна на предишнaта, тази разпоредба е в сила до 2007 г.

През 2010 г. гръцката икономическа криза, предизвикана нови мерки за ограничаване на късите продажби .По-конкретно, Германия едностранно реши да забрани непокритите къси продажби на [[държавни облигации]] на [[Eврозоната]].

==Видове къси позиции==

Късите продажби могат най-общо да се разделят на два вида:

*[[покрити къси продажби]], при които продавачът е взел назаем [[ценната книга]] или е сключил [[споразумение]], за да осигури вземането ѝ назаем преди извършването на късата продажба
*[[непокрити къси продажби]], при които към момента на извършване на късата продажба продавачът не е взел назаем [[ценните книжа]], нито е осигурил вземането им назаем.

==Рискове==

Късите продажби са изключително рисковани.Ето и няколко по-същински  [[рискове]]

* Късите продажби са хазарт-Историята показва че по принцип [[акциите]] вървят „на-горе”,което означава че късата позиция е залагане което е срещу цялата посока на пазара.За това ако [[акциите]] на дадена компания се повишават ,поддържането на къса позиция за дълъг период от време е много рисковано  
* Загубата може да бъде безкрайна-[[Инвеститорът]] губи ако цената се повиши , и няма ограничения до колко може да се вдигне тази цена ,за това е добре да се слага [[лимит]] на поръчката.Може да загубите повече отколкото сте [[инвестирали]] първоначално,но може да спечелите и 100% [[печалба]] ако дружеството изпадне от [[бизнеса]] – [[банкрут|банкрутира]]
* За късите позиции се използват пари назаем-това е известно като [[търговски марж]].Когато отворите къса позиция ,отваряте [[маржин сметка]] ,която ви позволява да заемете пари от [[брокерската фирма]] ,която използва вашите [[инвестиции]] като обезпечение.Тук има минимална поддръжка от 25 %,която трябва да се покрие ,и в случай не сте в състояние да ги покриете ще бъдете обект на искане на обезщетение или ще бъдете принуден да прекратите [[позициите]] си.Това води до големи загуби
* Може да се стигне до [[„късо изстискване”]](short squeeze)-Когато цените на [[акциите]] намаляват много продавачи се втурват да купуват запаси за да покрият [[позициите]] си .Но това само повишава цената на [[акцията]] повече.Този феномен е известен като [[кратко свиване]] и това е чудесен начин да загубите много пари изключително бързо.

==Дълга и къса позиция==

Решавате да купите 1 000 [[евро]] срещу [[долари]]. [[Обменният курс]] EUR/USD, на който можете да купите в момента е 1.4500 и вие плащате $1 450. Десет дни по-късно [[обменният курс]] EUR/USD, на който вие можете да продадете е 1.5500 и ще получите $1 550. Започвайки с $1 450, вие вече имате $1 550, което означава, че сте направили [[печалба]] от $100. Заложихме на това, че еврото ще поскъпне спрямо [[долара]] и затова купихме EUR/USD, надявайки се да го продадем след време на по-висока цена. Това е пример за [[дълга позиция]]. Ако очакваме да се случи обратното – [[еврото]] да поевтинее спрямо[[ долара]], първо ще продадем EUR/USD, за да можем да го купим след време на по-ниска цена. Това е пример за къса позиция. Ето как става това:

Вие очаквате, че EUR/USD ще върви надолу през следващите дни и прoдавате 100 000 EUR/USD на цена 1.4312. Ще имате [[отворена къса позиция]] – 100 000 EUR/USD на цена 1.4312.

След известно време купувате 100 000 EUR/USD на цена 1.4282. Така закривате[[ позицията]] си и добавяте 300 USD [[печалба]] към вашата сметка. Важно е да помните, че вашите [[печалби]] и [[загуби]] винаги се изчисляват във втората [[валута]] от двойката. В този случай, [[печалбата]] ви е в [[долари]].

<div align="right">[[Image:dulga.jpg||right|alt=Графика на дълга позиция|Дълга позиция]]</div>

==Прозрачност и Правила за ЕС==

На 21 февруари [[Съветът по икономически и финансови въпроси]] прие нови правила за късите продажби и някои аспекти на [[суапове]] за кредитно неизпълнение. С регламента се въвеждат общи за [[ЕС]] изисквания за оповестяване и се хармонизират правомощията, които регулаторните органи могат да упражняват при извънредни ситуации, в които има сериозна заплаха за [[финансовата стабилност]].

С регламента за значителните [[нетни къси позиции]] в [[акции]] на [[котирани]] на[[ борсата]] [[дружества]] в[[ ЕС]] се създава двустепенен модел за уведомяване. На по-ниския [[праг]] за позициите трябва да се отправя непублично уведомление до [[регулаторните органи]], за да могат те да откриват и да разследват [[късите продажби]], които могат да представляват злоупотреба или да създадат системни [[рисков]]е. На по-високия [[праг]] [[позициите]] трябва да се оповестяват публично, за да се предостави на другите участници на пазара полезна информация.

Що се отнася до [[държавните дългови инструменти]], за значителните [[нетни къси позиции]], свързани с [[емитенти]] от [[ЕС]], винаги ще се изисква да бъдат не публично оповестявани пред [[регулаторните органи]].

* Ограничения за [[непокритите къси продажби]]

С цел да се ограничат по-големите [[рискове]], породени от [[непокритите къси продажби]], всеки, който извършва къса продажба, трябва към момента на продажбата да е взел назаем [[инструментите]], да се е споразумял да ги вземе назаем или да е сключил други [[споразумения]], за да гарантира, че може да ги вземе назаем с оглед на извършването на сетълмента в изисквания срок.

Тези ограничения не се прилагат за къси продажби на [[държавни дългови инструменти]], ако [[сделката]] служи за [[хеджиране]] на дадена [[дълга позиция]] в [[дългови инструменти]] на [[емитент]]. Освен това ако [[ликвидността]] на [[държавния дългов инструмент]] спадне под определен [[праг]], [[регулаторният орган]] може временно да премахне ограниченията за [[непокритите къси продажби]].

* Правомощия на регулаторните органи при извънредни ситуации

При извънредни ситуации [[регулаторните органи]] могат временно да изискват допълнителна прозрачност или да наложат ограничения върху късите продажби и сделките със [[суапове]] за кредитно неизпълнение.

В такива ситуации [[Европейският орган за ценни книжа и пазари]] (ЕОЦКП) ще координира действията на [[регулаторните органи]] и ще гарантира, че мерките са наистина необходими и пропорционални. Освен това [[ЕОЦКП]] получава правомощия да предприема мерки, когато ситуацията поражда [[транс-гранични]] последици.

==Ограничения за къси продажби по света==

Повечето [[регулатори]] на[[ фондовите борси]] по целия свят реагираха на [[кризата]] 2007-2009 г., чрез налагане на забрани или регулаторни ограничения върху късите продажби. Ограниченията  бяха наложени  на различни дати в различните страни и включват различни степени на строгост. В таблица 1  може да видите дали да разрешени късите продажби в някои от страните по света 

Таблица 1

{| class="prettytable"
|-
| colspan="2" |
[[Аржентина]]

|
Има къси продажби

|-
|
[[Австралия]]

| colspan="2" |
Има къси продажби

|-
|
[[Австрия]]

| colspan="2" |
Няма къси продажби

|-
|
[[Белгия]]

| colspan="2" |
Няма къси продажби

|-
|
[[Бразилия]]

| colspan="2" |
Няма къси продажби

|-
|
[[България]]

| colspan="2" |
Няма къси продажби

|-
|
[[Венесуела]]

| colspan="2" |
Няма къси продажби

|-
|
[[Великобритания]]

| colspan="2" |
Има къси продажби

|-
|
[[Германия]]

| colspan="2" |
Няма къси продажби

|-
|
[[Гърция]]

| colspan="2" |
Няма къси продажби

|-
|
[[Дания]]

| colspan="2" |
Няма къси продажби

|-
|
[[Зимбабве]]

| colspan="2" |
Няма къси продажби

|-
|
[[Израел]]

| colspan="2" |
Няма къси продажби

|-
|
[[Индия]]

| colspan="2" |
Има къси продажби

|-
|
[[Индонезия]]

| colspan="2" |
Няма къси продажби

|-
|
[[Йордания]]

| colspan="2" |
Няма къси продажби

|-
|
[[Ирландия]]

| colspan="2" |
Няма къси продажби

|-
|
[[Испания]]

| colspan="2" |
Няма къси продажби

|-
|
[[Италия]]

| colspan="2" |
Няма къси продажби

|-
|
[[Канада]]

| colspan="2" |
Има къси продажби

|}


{| class="prettytable"
|-
|
[[Канада]]

|
Има къси продажби

|-
|
[[ Колумбия]]

|
Има къси продажби

|-
|
[[Мексико]]

|
Има къси продажби

|-
|
[[ Норвегия]]

|
Има къси продажби

|-
|
[[ Пакистан]]

|
Има къси продажби

|-
|
[[ Перу]]

|
Няма къси продажби

|-
|
[[ Полша]]

|
Няма къси продажби

|-
|
[[ САЩ]]

|
Има къси продажби

|-
|
[[ Сингапур]]

|
Има къси продажби

|-
|
[[ Тайван]]

|
Няма къси продажби

|-
|
[[ Турция]]

|
Няма къси продажби

|-
|
[[ Филипините]]

|
Няма къси продажби

|-
|
[[ Финландия]]

|
Има къси продажби

|-
|
[[ Франция]]

|
Няма къси продажби

|-
|
[[Хонг Конг]]

|
Има къси продажби

|-
|
[[ Чехия]]

|
Има  къси продажби

|-
|
[[ Чили]]

|
Няма къси продажби

|-
|
[[Швейцария]]

|
Има къси продажби

|-
|
[[Южна Африка]]

|
Има къси продажби

|-
|
[[Южна Корея]]

|
Няма къси продажби

|-
|
[[Япония]]

|
Има къси продажби

|}

==Вижте още==

* [[Дълга позиция]]
* [[Социално отговорно инвестиране]]
* [[Споразумения за обратно изкупуване]]
* [[Антъни Ейдженди]]
* [[Уорън Бъфет]]
* [[Мануел Асенсио]]
* [[Сет Клармън]]
* [[Покрити къси продажби]]
* [[Непокрити къси продажби]]

==Източници==

* Франк Фабози,Джон Уили и Синове,Ню Джърси, Къси продажби:Стратегии, рискове и награди 2004 
* Бароните на Уоу-стрийтската консултантска група,юли 31,2010
* Регламент на Европейския парламент и Съвета  относно късите продажби и някои аспекти на суапите за кредитно неизпълнение, Брюксел, 10 февруари 2012 г.
* В преследване на късите непокрити продажби,Официален вестник за закона и бизнеса,Ню Йорк ,Пролет 2009
* FOREX  за начинаещи - [http://www.trader.bg/bg/За-начинаещи/ За начинаещи]
* [http://www.investopedia.com/university/shortselling/shortselling3.asp#axzz1olIM3xyT Моите къси продажби, статия]

==Външни препратки==

* [http://www.youtube.com/watch?v=B51GJHTwAY4 How to Sell Short Understanding Earnings Season and When to Short Goldman Sachs]
* [http://ue.eu.int/homepage/showfocus?lang=bg&focusID=80909 Съвет на Евросъюза]
* [http://www1.law.nyu.edu/journals/lawbusiness/issues/uploads/5-1/NYB103.pdf JOURNAL OF LAW AND BUSINESS] 

[[category: Финансови пазари и инструменти]]